北京赛车开奖记录pk

周四機構一致看好的七大金股

時間:2019年04月04日 09:20:55 中財網
[第01頁] [第02頁] [第03頁] [第04頁] [第05頁] [第06頁] [第07頁] >>下一頁
  機構周四熱點板塊及個股探秘。

  衛寧健康:醫療IT持續景氣,創新業務全面領先
  類別:公司研究機構:國盛證券股份有限公司 研究員: 劉高暢,安鵬
  傳統與創新業務全面領先的醫療信息化龍頭。公司深耕行業24年,是中國醫療健康信息行業最具競爭力的整體產品、解決方案與服務供應商之一。2015年啟動傳統醫療信息化+創新業務“雙輪驅動”發展戰略。傳統醫療信息化是公司收入利潤的來源,公司通過參股控股構筑創新業務版圖。公司董事長兼大股東周煒先生持股比例為11.54%,上海云鑫以協議轉讓方式成為公司第四大股東,持股比例5.05%,公司股權結構明晰,巨頭入股有望獲得更多助力。醫療信息化競爭格局十分分散,在行業訂單集中釋放的情況下,我們認為看好具備三種能力的公司:1)產品能力突出;2)項目經驗豐富;3)渠道資源完備。

  三大核心優勢構筑高壁壘。核心優勢一:齊全產品線提供整體解決方案的能力。核心優勢二:用戶基礎與區域覆蓋打造市場渠道優勢。公司醫院用戶總數超過5000家,三級醫院超過200家,醫院信息化系統客戶粘性較高,未來醫院的升級擴充和改造項目都更加傾向于單一來源采購;公司市場渠道基本覆蓋全國,為用戶提供高效本地化一站式服務。核心優勢三:保持研發優勢,高產品化率帶來高毛利率。2017年公司研發支出2.42億,同比增長87%。

  電子病歷驅動醫院IT高景氣,2018Q3預收款、2019Q1訂單與業績再驗證。電子病歷是醫院信息化建設核心,我們測算未來兩年帶來超過300億市場空間。2019年及2020年上半年為相關公司業績變現高峰期。公司毛利率在同業內處于較高水平,2018年中報公司毛利率為49.94%。公司2018Q3預收賬款為1.27億,同比2017Q3增長64.94%。根據采招網的公開訂單統計,2019Q1公司中標訂單金額為3.01億,同比2018Q1增速為70%,2019Q1訂單數量為93個,2018Q1為67個。公司披露2019Q1業績預告,歸母利潤同比增長35%-50%,多角度驗證了2019年為訂單、業績變現年。

  創新業務逐步實現商業化,多類政策預計推動。螞蟻入股衛寧健康與衛寧互聯網科技,并簽署合作協議框架。2019年以來政策頻發推動“互聯網醫院”、“處方外流”、“健康管理”、“DRGs控費”、“商保”等多個領域政策試點逐步放開,開啟萬億市場空間。公司通過“4+1”深度布局醫療、醫保、醫藥與健康管理,我們認為“政策放開+深度布局+股東加持”將加速公司創新業務發展,將公司商業模式由傳統醫療信息化項目制,升級為“醫療衛生信息化業務+流量分成”雙輪驅動模式。

  中期目標市值447億,給予“買入”評級。我們預計公司2018-2020年實現歸母凈利潤分別為3.01/4.55/6.77億。假設公司創新業務2020年未貢獻利潤,傳統醫療信息化業務實現6.77億利潤,給予歷史估值下限35倍PE,對應237億市值;對于創新業務,我們預計中期至少將帶來29億收入增量,結合相關公司持股比例,給予15倍PS,對應創新業務估值為210億。中期目標市值為447億,首次覆蓋,給予“買入”評級。

  風險提示:電子病歷政策推動力度不達預期;醫院信息化投入不達預期;關鍵假設可能存在誤差的風險。

[第01頁] [第02頁] [第03頁] [第04頁] [第05頁] [第06頁] [第07頁] >>下一頁
  中財網
各版頭條
pop up description layer
北京赛车开奖记录pk