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時間:2019年10月17日 14:50:27 中財網
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  海油工程(600583):海外斬獲大額訂單 公司國際化節奏加快
  類別:公司 機構:光大證券股份有限公司 研究員:趙乃迪/裘孝鋒 日期:2019-10-17 事件:公司10 月16 日晚間公告稱,公司與McDermott公司組成的聯合體,共同承攬了沙特阿美石油公司(SAUDI ARABIAN OIL COMPANY,以下簡稱“沙特阿美”)旗下Marjan 油田增產開發項目油氣分離站4 合同包1 的EPCI 合同(Marjan GOSP-4 Package1 合同),其中海油工程工作范圍為合同項下部分平臺的陸地建造、運輸和海上安裝。兩份合同金額共計約 7 億美元。

  我們的觀點:
  (1)與沙特阿美及其子公司簽訂重大合同,國際化步伐持續提升根據公告內容,兩份合同總額合計7 億美元,合同的甲方為沙特阿美的海外公司和沙特阿美石油公司。合同工作內容包括陸地建造和海上安裝,組塊將在公司青島場地建造,導管架擬在珠海場地建造。項目計劃于2020 年二季度開工建造,2022 年四季度完工。合同約定2019 年6 月18 日(即中標意向書簽署日期)生效,有效期至合同履約完成。該項目的實施將提高公司場地和船舶利用率,培養一批熟悉沙特阿美標準的人才,加深與沙特阿美的合作,積累更多中東區域項目實施經驗,提升公司國際化能力。預計該項目2019 年實現的收入占合同額2%左右,主要為動員等前期準備工作產生的收入。

  (2)上游油氣行業資本支出增長,公司在手訂單快速增長我們認為隨著我國實施能源安全戰略,國內三大石油公司資本支出增加,公司作為中海油旗下子公司有望受益,加之全球油氣行業呈現復蘇態勢,海外投資金額亦有所增加,公司在手訂單充裕有望帶動業績增長。根據半年報,不含本次海外新簽訂單,公司實現市場承攬額112.38 億元,其中海外市場承攬額94.58 億元,主要包括日揮福陸LNG模塊合同以及Marjan 油田增產開發項目的EPCI 合同。

  盈利預測及投資建議:隨著油服行業景氣,公司取得重大訂單,我們認為公司業績會逐步回暖,我們維持對公司的盈利預測,預計2019-2021 年的凈利潤分別為1.05/7.38/8.59 億元,EPS 為0.02/0.17/0.19 元,維持“增持”評級。

  風險因素:油價波動風險、匯率風險、海外市場風險、工程項目風險。

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