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時間:2019年10月17日 17:08:00 中財網
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  常寶股份(002478):Q3油氣管材利潤持穩
  類別:公司 機構:浙商證券股份有限公司 研究員:楊華 日期:2019-10-17
  事件
  2019 年Q3 焊接鋼管3*3.75 全國均價為4209 元/噸,無縫管219*6 的全國均價4695 元/噸,與Q2 大體持平。

  投資要點
  油氣管材相關品種價格中高位運行
  受“三桶油”資本性開支回升和油氣管材供給穩定等因素影響下,油氣管材景氣度提升。以焊接鋼管和無縫鋼管價格為例,2019 年前三季度,焊接鋼管3*3.75全國均價維持高位運行,最高4261 元/噸,最低4169 元/噸;無縫管219*6 的全國均價,最高4808 元/噸,最低4652 元/噸;兩者都處于近10 年的高位水平,與2017-2018 價格大致相當。原材料方面,鋼坯和帶鋼價格雖處于較高水平,但走勢相對較弱。

  2019 年Q3 油氣管材相關品種利潤持穩
  2019 年Q1-3 無縫鋼管與原材料價差持穩,焊管價差小幅下降但仍維持較高水平。焊接鋼管3*3.75 全國均價,2019 年前3 季度均價維持在4200 元/噸左右,但帶鋼價格小幅上升,使得價差小幅收窄至300 元/噸。與去年同期相比,焊管降幅比帶鋼降幅更小,差距拉大至4.7 個百分點。無縫管219*6 的全國均價表現更好,價格持穩在4700 元/噸,與原材料價差維持在1200 元/噸。預計2019年4 季度品種間價格剪刀差的拉大趨勢持穩。

  盈利預測及估值
  維持對公司盈利預測與買入評級不變,預計公司2019-2021 年實現EPS 分別為0.63/0.78/0.93 元;P/E 分別為10.02 倍/8.08 倍/6.77 倍,繼續推薦。

  風險提示:鐵礦石廢鋼等原料價格大幅上升,股份質押風險增大等。

  
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